A
Afdrag
Stående obligationer udtrækkes på en gang (dvs. indfries med et enkelt afdrag) på udløbsdatoen, hvorimod annuitetsobligationer og serieobligationer indfries i takt med at låntagerne betaler afdrag, ved udtræk til hver termin i obligationens løbetid. En delmængde af annuitetsobligationerne anvendes til at finansiere lån, hvor låntagerne har mulighed for at udskyde afdragene på lånene i indtil 10 år (afdragsfrie lån). De planlagte afdrag og udtræk betegnes som ordinære afdrag og ordinære udtræk. Konverterbare obligationer kan indfries i utide ved ekstraordinære udtræk.
Afdragsfrihed
BRFkredit tilbyder realkreditlån, hvor låntager kan vælge i en eller flere perioder eller terminer kun at betale rente og bidrag og dermed kan udskyde afdrag - med andre ord afdragsfrihed.
Afregningsprisen, afregningskursen (dirty price)
Afregningsprisen er kursen på obligationen i procent inklusiv udgiften til vedhængende renter (på engelsk "dirty price").
Anden-prioritets pant
Et anden-prioritets pant er det pant, som i tingbogen står nummer to, dvs. efter et foranstående pant på en given ejendom. I tilfælde af en tvangsauktion vil et anden-prioritets pant få dækning efter at første-prioritets panthaver har fået fuld dækning, men før andre panthavere.
Annuitetslån
Annuitetslån er lån, hvor låntageren betaler lige store ydelser til hver termin. I starten vil ydelserne hovedsagelig være rente, og hen mod slutningen af lånets løbetid vil afdrag udgøre den væsentligste del af ydelsen.
Annuitetsobligationer
Obligationer som har samme ydelse til hver termin. Ved de første terminer vil ydelsen hovedsagelig bestå af renter. Ved de sidste terminer vil ydelsen hovedsageligt bestå af afdrag. Danske annuitets realkreditobligationer udbetaler ikke nøjagtig samme ydelse til hver termin, hvilket skyldes at disse obligationsserier er åbne for udstedelse i en tre-årig periode.
Ansvarlig kapital
Gammel betegnelse for basiskapital. Se
Ansvarlig lånekapital, efterstillet gæld
Et ansvarligt lån (typisk udstedt ved salg af en obligation) er et lån, som efterstilles alle øvrige ikke-efterstillede kreditorer. Under visse betingelser kan et ansvarligt lån indregnes i basiskapitalen som supplerende kapital. BRFkredit udstedte et ansvarligt lån i september 2003 (8-årigt, uopsigeligt de første fem år, rated A3 af Moody's Investor Service, EUR 200 million, variabel rente).
B
Balanceprincippet
Balanceprincippet i Lov om Realkreditlån og Realkreditobligationer fastlægger grænserne for de finansielle risici et realkreditinstitut må løbe ved rente- og valutakursændringer som følge af forskelle mellem ydelserne på de udstedte obligationer og de ydede lån. Princippet fastslår, at betalingerne fra låntagerne og betalingerne til investorerne skal balancere inden for visse grænser. Det opnås ved at udstede obligationer hver gang, der ydes et lån.
Basiskapital
Basiskapitalen er summen af kernekapitalen og den supplerende kapital. Basiskapital blev tidligere betegnet ansvarlig kapital.
Belåningsgrad, LTV, loan-to-value
Belåningsgraden måler den samlede lånerestgæld i forhold til den estimerede eller faktiske værdi af de ejendomme, som ligger til sikkerhed for lånene. Lov om Realkreditlån og Realkreditobligationer fastlægger grænserne for belåningsgrad ved ydelse af realkreditlån.
Bloomberg
Data om BRFkredits obligationer er tilgængelige på Bloomberg-systemet. Systemet giver tillige muligheder for at se kurser og foretage finansielle analyser. Adgangen til at se kursinformattion afhænger af den enkelte kundes aftaler med Bloomberg.
Blå, blå-stemplet obligation
Blå-stemplede obligationer er obligationer, hvor kuponrenten er lig med eller højere end mindsterenten på det tidspunkt, hvor obligationen udstedes. Private investorer er som hovedregel skattefri af kursgevinster på blå-stemplede obligationer. Det modsatte er tilfældet med sort-stemplede obligationer.
C
Covered bond
En "covered bond" er en obligation udstedt af en finansiel institution. Obligationen har sikkerhed i puljer af særligt sikre aktiver normalt bestående af realkreditlån, pant i fast ejendom eller lån til offentlige myndigheder. Disse obligationer er kendetegnet ved at være omfattet af national lovgivning, og denne lovgivning tildeler obligationerne og dermed investorerne særlige privilegier ved udstederens konkurs. Ligeledes fastlægger lovgivningen krav til indholdet af de puljer, der ligger til sikkerhed for obligationerne, og hvorfra ydelserne til dækning af udbetalingerne til investorerne stammer. Andre typer af covered bonds er tyske Pfandbriefe og spanske Cedulas.
D
E
Ex-træk dato, ex-træk
Afdrag - både ordinære og ekstraordinære afdrag - i en bestemt obligationsserie udbetales pro rata til de investorer, som ejer obligationerne på den dag, hvor udtrækkene offentliggøres. Offentliggørelsesdatoen kaldes ex-træk datoen eller publiceringsdatoen.
I tidsrummet fra ex-træk (inklusiv) til terminsdagen (eksklusiv) handles obligationerne uden den del, som udtrækkes på terminsdag. Man siger obligationerne er gået ex-træk.
F
Floating-to-fixed realkreditlån, floating-to-fixed realkreditobligationer
Se
Første-prioritets pant
Et første-prioritets pant er det pant, som i tingbogen står først på en given ejendom. I tilfælde af en tvangsauktion vil et første-prioritets pant få dækning før andre panthavere.
Førtidig indfrielse
Førtidig indfrielse er et ekstraordinært afdrag på et realkreditlån (i modsætning til et ordinært afdrag), hvorved låntageren helt eller delvis indfrier sit lån i utide. Kaldes også populært for konvertering, da låntageren typisk finansierer indfrielsen ved at optage et nyt lån. Se
G
Garantier, kautioner og andre sikkerheder
Danske realkreditobligationer og realkreditinstitutter er ikke omfattet af garantier fra offentlige myndigheder. De enkelte realkreditlån kan være omfattet af garantier eller andre lignende sikkerheder fra banker, amter, kommuner eller fra staten. Disse sikkerheder indgår i den pulje (kapitalcenter) af aktiver, som ligger til sikkerhed for de udstedte realkreditobligationer.
Garantilån
Se
H
Hovedstol
Den nominelle værdi af lånet eller nominelle værdi af obligationen.
Hybrid kernekapital
Lånekapital, som under visse betingelser kan indregnes i kernekapitalen hos et realkreditinstitut, og dermed kan anvendes som basiskapital. Hyrbid kernekapital må højest indregnes med en værdi svarende til 15 pct. af kernekapitalen ved opgørelse af basiskapitalen.
I
Indeksobligationer, indekslån
Realkreditlån og realkreditobligationer hvor restgælden opskrives (indekseres) med inflationsudviklingen.
Indfrielse
Indfrielse af realkreditlån sker ved tilbagebetaling af hovedstolen på realkredilånet og den samtidige utrækning af et tilsvarende obligationsbeløb. Stående obligationer indfries ved udløb, hvorimod annuitetsobligationer og serieobligationer indfries ved udtrækning (delvis indfrielse) til hver betalingstermin gennem obligationernes løbetid.
Indkonverterbar
En inkonverterbar obligation er en obligation, der ikke kan udtrækkes i utide (ekstraordinær indfrielse til pari ikke mulig), dvs. udtrækning sker kun som beskrevet i obligations betalingsrække til de fastlagte terminer. De stående obligationer, som anvendes til funding af af RTL-lån er inkonverterbare. Statsobligationer er typisk inkonverterbare.
J
K
Kapitalcenter
Et kapitalcenter er en gruppe af obligationer, som har sikkerhed i en gruppe af tilhørende lån og en seriereservefond.
Kernekapital
Kernekapitalen (tier 1 kapitalen) er en del af realkreditinstituttets basiskapital, og består af egenkapital og aktiekapital samt hybrid kernekapital. Kernekapitalen skal udgøre mindst halvdelen af den lovpligtige basiskapital.
Kollateral
Se
Kontantlån
Hvis et lån udbetales som et kontantlån vil lånets hovedstol (kontantlånsrestgæld) være lig markedsværdien af de obligationer, som er solgt for at funde lånet, og lånets rente vil være lig med den effektive rente på de solgte obligationer.
Konverterbar obligation
En konverterbar obligation er en obligation, som kan indfries i utide helt eller delvis. Låntagere der har lån, som er fundet med konverterbare obligationer, kan i utide indfri restgælden på deres lån ved at opsige lånet overfor realkreditinstituttet. Normalt opsiges lånet for at omlægge restgælden til et nyt lån, hvilket kaldes en konvertering - deraf navnet. Se også . Se også
Kvotering
Kvotering - angivelse af kurs eller pris. De hyppigst omsatte danske realkreditobligationer kvoteres med et spread mellem bud og udbud (køb og salg) på 0,10 procent point (kurspoint). På kortere obligationer er spreadet typisk 0,06 - 0,08 kurspoints.
L
Loan-to-value
Se
Lov om Realkreditlån og Realkreditobligationer
Lov som erstattede Realkreditloven fra 1. januar 2004. De områder i Realkreditloven, som ikke overførtes til Lov om Realkreditlån og Realkreditobligatrioner, er i stedet overført til Lov om Finansiel Virksomhed.
M
Matrikelvæsen, matrikel
Danmark er opdelt i matrikler med matrikelnumre, som i matrikelsystemet kan anvendes til at idenficere enhver grund og bygning. Matrikelnummeret anvendes i tingslysningssystemet, hvor det at tingbogen fremgår, i hvilken rækkefølge rettigheder og panter på en bestemt ejendom har krav på fyldestgørelse (rangordning). Se også
Misligholdelse
En låntager, som ikke betaler sin ydelse rettidigt, misligholder sit lån.
Moody's Investor Service
Moody's Investors Service er et ratingbureau. Moody's leverer kreditvurderinger (ratings) af finansiel styrke hos banker, garanter og andre aktører i det finansielle marked, og af værdipapirer. Ratingvurderingen anføres med bogstaver efter en særlig skala, hvor "Aaa" er bedst og "Caa" er dårligst. Læs mere herom på Moody's hjemmeside . Vær opmærksom på, at visse dele af hjemmesiden er forbeholdt registrerede brugere. Læs mere under menupunktet
N
Navn
Se
Nominalobligation, nominallån
Obligationer og lån som ikke indeksreguleres, dvs. hvor restgælden ikke reguleres i takt med inflationen.
Nødlidende lån, restancer
Et lån bliver nødlidende, hvis låntageren ikke betaler sin ydelse rettidigt, og lånet kommer derved i restance. Nødlidende lån kan i sidste instans blive inddrevet ved, at realkreditinstituttet begærer låntagerens ejendom solgt på tvangsauktion.
O
Obligationskurs, ren (Clean price)
Den rene obligationskurs er prisen for obligationen i procent, eksklusiv udgiften til vedhængende renter (på engelsk clean price).
Obligationslån
Når en låntager får sit lån udbetalt som et obligationslån betyder det, at lånets hovedstol og rente er lig med hovedstol og rente på den udstedte obligation.
Obligationsserie
En obligation kendetegnes ved sin fondskode eller ISINkode, og alle de obligationer, som er udstedt med samme fondskode udgør en obligationsserie. Begrebet serie kan deruover også betyde en gruppe af obligationer, dvs. flere fondskoder.
Opsat amortisation
Se
Opsigelse
En låntager med et konverterbart realkreditlån kan indfri sit lån i utide til en kommende termin ved at opsige lånet overfor realkreditinstituttet, og derefter indbetale et beløb svarende til restgælden til realkreditinstituttet senest på bankdagen før terminsdagen. Opsigelse af et realkreditlån til indfrielse til en kommende termin skal ske senest 2 måneder før terminsdagen (ældre lån med kun to årlige betalingsterminer har krav om 5 måneders varsel).
P
Pant
Kollateralet eller pantet er det aktiv, som låntageren har lagt til sikkerhed for realkreditlånet. Normalt vil pantet være låntagerens ejendom. Pantebrevet indeholder en beskrivelse af pantet, herunder hvor det er placeret. Hvis låntageren misligeholder sit lån, kan kreditor, der er realkreditinstituttet, begære pantet solgt, for at få dækket sit tilgodehavende. Det sker ved en tvangsauktion.
Pantebrev
Et pantebrev er et juridisk dokument, hvor pantsætter (debitor, dvs. låntageren) stiller pant (sikkerhed) til fordel for panthaveren (kreditor, eksempelvis realkreditinstituttet). Forpligtelserne vil være beskrevet i samme pantebrev eller i en separat låneaftale. Pantet vil normalt være låntagerens ejendom, og forpligtelsen vil typisk være at betale ydelser på et realkreditlån rettidigt til realkreditinstituttet. Hvis låntageren ikke overholde sine forpligtelser, og eksempelvis ikke betaler sine ydelser rettidigt, da vil realkreditinstituttet have ret til at begære udlæg i pantet, og kan i givet fald foranledige, at der afholdes tvangsauktion over låntagerens ejendom, for at få dækket det krav, som realkreditinstituttet ifølge pantebrevet kan kræve dækket. Det er muligt at udstede mange pantebreve med sikkerhed i samme ejendom, men i tilfælde af tvangsauktion vil de enkelte kreditorer få hel eller delvis dækning for deres krav i henhold til prioritetsrækkefølgen - "først ind, først ret" - hvilket betyder, at første-prioritets pantebrevet har bedst beskyttelse (dvs. bedst sikkerhed for dækning), og at de efterfølgende pantebreve har en dårligere beskyttelse. I Danmark kræves det, at pantebreve med sikkerhed i fast ejendom er tinglyst, sådan at kravet fremgår af tingbogen.
Pari
Pari er den nominelle kurs. Pari er lig med 100 på danske obligationer.
Publiceringsdato
Se .
Q
R
Rating
Moody's Investors Service har tildelt en til obligationer udstedt af BRFkredit. BRFkredit har endvidere en udsteder rating, og en rating af efterstillet gæld.
Realkreditloven
Ydelse af realkreditlån var indtil 2004 reguleret i henhold til Realkreditloven og bekendtgørelser udstedt i medfør af Realkreditloven. Realkreditloven blev 1. januar 2004 afløst af Lov om Realkreditlån og Realkreditobligationer. De områder i Realkreditloven, som ikke overførtes til Lov om Realkreditlån og Realkreditobligatrioner, er i stedet overført til Lov om Finansiel Virksomhed.
Regulativ
BRFkredit a/s yder realkreditlåln og udsteder realkreditobligationer i henhold til et regulativ, som er vedtaget af bestyrelsen for BRFkredit a/s.
Rentetilpasningslån
Rentetilpasningslån (RTL-lån) er typisk 30 årige lån, der afdrages efter annuitetsprincippet, og hvor renten justeres periodisk. Rentetilpasningslån fundes (finansieres) ved udstedelse af stående obligationer. Låntagere, der vælger RTL-lån, kan få renten tilpasset hvert år, eller med længere intervaller (op til 5 år) ved en refinansiering. Hvis lånet er et RTL(1)-lån, hvor renten fastlægges for et år ad gangen (fastrenteperiode på 1 år), da fundes lånet ved udstedelse af 1-årige stående obligationer (RTL-obligationer). Har lånet længere fastrenteperiode, da fundes det ved udstedelse af en vifte af stående obligationer. Refinansieringen sker ved årlige auktioner, som traditionelt finder sted i december. Obligationerne bærer betegnelsen RTL (i danske kroner) og EUR (i euro). Det er muligt at vælge afdragsfrihed i forbindelse med rentetilpasningslån.
Repo
Re-Purchase-Operation: Et spot salg af et værdipapir (eksempelvis en obligation) og et samtidigt tilbagekøb af samme værdipapir på termin. En repo er identisk med et kort lån. Danske realkreditobligationer kan lægges til sikkerhed for repo-transaktioner med Danmarks Nationalbank.
Reservefondsmidler
Reservefondsmidler (seriereserver) er summen af seriereservefondene i realkreditinistituttet og udgør en del af realkreditinstituttets kernekapital, som indgår i basiskapitalen. Seriereserverne er anført under instituttets egenkapital i regnskabets balance.
Reuters
Data om BRFkredit realkreditobligationer er tilgængelige på Reuters systemet. Systemet viser kurser og andre analytiske oplysninger. Adgangen til oplysningerne afhænger af den enkelte brugers abonnement hos Reuters.
Reverse, reverse repo
En reverse (mere præcist: en reverse repo) er et spot køb af et værdipapir (eksempelvis obligationer) og det samtidige tilbagesalg af det samme værdipapir på termin. En reverse er identisk med et kort indskud.
Risikovægtede aktiver
De risikovægtede aktiver er summen af realkreditinstituttets aktiver, hvor hver kategori af aktiver vægtes med en risikovægt i henhold til EU's direktiv om kapitaldækning.
RTL, RTL-lån
Se
S
Seriebetegnelse, afkodning af seriebetegnelsen på en BRFkredit obligation
Afkodning af seriebetegnelsen på en BRFkredit realkredit er forklaret på denne side.
Serieobligationer, serielån
Obligation og lån, hvor afdragene og udtrækkene til hver betalingstermin er lige store igennem obligationens og lånets løbetid.
Seriereserver, seriereservefondsmidler
Seriereserver er de reserver (overdækning) som tilhører et bestemt kapitalcenter i realkreditinstituttet.
Serievilkår
Serievilkårene beskriver rettigheder og forpligtelser for en obligationsserie eller en gruppe af obligationsserier: Antallet af betalingsterminer, afdragsprofil, rente, udløbsår, valuta mv.
Serie, obligationsserie
En obligation kendetegnes ved sin fondskode eller ISINkode, og alle de obligationer, som er udstedt med samme fondskode udgør en obligationsserie. Begrebet serie kan deruover også betyde en gruppe af obligationer, dvs. flere fondskoder.
Solidarisk hæftelse
Solidarisk hæftelse er en forpligtelse for låntagere. Låntagere som er omfattet af solidarisk hæftelse, hæfter både for deres eget lån, og derudover solidarisk sammen med de øvrige låntagere i samme kapitalcenter (seriereservefond). Den solidariske hæftelse er begrænset til et beløb opgjort som en procentandel af låntagerens eget lån i henhold til vilkårene for den enkelte obligationsserie. Hæftelsen er ikke personlig, og den kan kun gøres gældende, hvis realkreditinstituttet er erklæret konkurs, og midlerne kan da kun anvendes til dækning af krav fra obligationsinvestorer, der ejer obligationer udstedt fra det pågældende kapitalcenter.
Solvensprocent
I henhold til Lov om Finansiel Virksomhed skal basiskapitalen i et realkreditinstitut til enhver tid udgøre mindst 8 procent af de risikovægtede aktiver. Forholdet mellem basiskapital og risikovægtede aktiver betegnes solvensprocenten.
Sort, sort-stemplet obligation
Se under
Standard & Poors
Standard & Poors (S&P) er et ratingbureau. S&P leverer kreditvurderinger (ratings) af finansiel styrke hos banker, garanter og andre aktører i det finansielle marked, og af værdipapirer. Ratingvurderingen anføres med bogstaver efter en særlig skala, hvor "AAA" er bedst og "CCC" er dårligst. Læs mere herom på Standard & Poors hjemmeside: . Vær opmærksom på, at visse dele af hjemmesiden er forbeholdt registrerede brugere. Se også . See .
Stående obligation
En stående obligation er en obligation, som indfries i sin helhed på obligationens udløbsdato. RTL-obligationer og de fleste statsobligationer er stående obligationer.
Supplerende kapital
Supplerende kapital er en del af basiskapitalen i et realkreditinstitut. Den supplerende kapital må indregnes i basiskapitalen med en værdi, som ikke overstiger værdien af kernekapitalen. Ansvarlig lånekapital kan under visse betingelser indregnes som supplerende kapital.
T
Tier 1 kapital
Kernekapital. Se
Tier 2 kapital
Supplerende kapital. Se
Tilbagebetaling af hovedstol
Se
Tilsyn
BRFkredit er under tilsyn af Finanstilsynet. Finanstilsynet er en myndighed under Økonomi- og Erhvervsministeriet.
Tinglysning, tingbog
Rettigheder til og pant på fast ejendom i Danmark er tinglyst (registreret) i tingbogen under ejendommens matrikelnummer. Oplysningerne i tingbogen er anført i nummerorden (prioritetsrækkefølge) efter princippet "først ind, første ret". I tilfælde af låntagerens misligeholdelse af sit lån bestemmes adgangen til at få dækning ved tvangsauktion over ejendommen efter den registrerede prioritetsrækkefølge.
Tredje-prioritets pant
Et tredie-prioritets pant er det pant, som i tingbogen står nummer tre, dvs. efter to foranstående panter på en given ejendom. I tilfælde af en tvangsauktion vil et tredie-prioritets pant få dækning efter at første-prioritets panthaver og anden-prioritets panthaver har fået fuld dækning, men før andre panthavere.
Tvangsauktion
En tvangsauktion er normalt en offentlig auktion, hvor låntagers ejendom sælges, fordi låntager har misligeholdt sine forpligtelser overfor en eller flere panthavere, herunder realkreditinstituttet, og hvor salgssummen anvendes til dækning af kreditorernes krav.
U
Udtræk
På obligationer, som indfries ved afdrag (annuitets- og serieobligationer) til hver termin, udbetales afdraget til investorerne ved, at der til hver termin udtrækkes en forholdmæssig andel af hver investors beholdning, svarende til det beløb, som låntagerne har afdraget.
Begrebet udtræk stammer fra den oprindelige metode til fordeling af afdrag, hvor afdragene blev fordelt ved udtrækning af numre fra et lotterisystem (hos Notarius Publicus). Hver obligation var udstyret med et serienummer. De udtrukne serienumre blev offentliggjort i en trækningsliste (publiceret). Investor (eller investors depotbank) gennemgik listen og indleverede de udtrukne obligationsandele og fik udbetalt den modsvarende andel af hovedstolen. På tilsvarende vis blev renter udbetalt ved indløsning af rentekuponer, som klippedes af kuponark hørende til hver obligation.
V
Variabelt forrentede obligationer med renteloft
BRFkredit lancerede i novermber 2004 låneproduktet Garantilån, som er et variabelt forrentet realkreditlån med garanteret maksimal rente - dvs. renteloft eller rentegaranti. Lånet er opbygget sådan, at lånets rente skifter fra variabel til fast rente, hvis den variable rente stiger til et bestemt niveau - garantirenten - hvorefter renten på lånet forbliver fast og lig med garantirenten i resten af lånets løbetid. Lånene finansieres med obligationer med nøjagtig samme karakteristika.
Vedhængede rente
Køberen af en BRFkredit realkreditobligation skal betale vedhængende rente til sælgeren. Vedhængende rente opgøres fra den forrige terminsdag (inklusiv) til afviklingsdagen (eksklusiv), i henhold til Faktisk/Faktisk princippet for optælling af rentedage i en termin.
W
X
Y
Z
Æ
Ø
Å
Åben obligation, åben obligationsserie
Åbne obligationer er de obligationer, som kan anvendes til udstedelse. Annuitetsobligationer er typisk åbne for udstedelse i tre år. Stående obligationer holdes typisk åbne indtil en måned før deres udløbsdato.
Åbningsperiode
Åbningsperioden er det tidsrum, hvor der kan udstedes nye obligationer i den pågældende obligationsserie.
